愛是恆久的神智不清

「短期來看市場是個投票機器，但長期來看則是個體重計」號稱價值投資之父的葛拉漢說出這句話，剛好足以為當前通膨飛漲的環境，做出最佳註解。物價一漲再漲，連帶使得股市氣氛低迷，但唯有具遠見的投資人知道，當恐慌情緒蔓延股市，基本面具有穩定投資利基國家也能在恐慌浪潮褪去後，再度浮出水面。

巴西墨西哥表現佳
全球經濟成長下修，但物價指數反向飆高，存在銀行的錢過1年後，反而變薄，這就是所謂實質負利率，也就是銀行利率擋不住物價上漲壓力，但也有少數置身於實質負利率之外的市場，如巴西、墨西哥。
巴西基準利率為12.25%，物價指數只有5%；墨西哥基準利率為7.5%，但物價指數只有4.95%，兩個拉美指數最大權重國的實質利率分別為7.25%和2.55%。
巴西通膨在2003年一度高達近20%，但近年來快速走穩，讓民間財富保值、消費信心隨之走高，帶動零售銷售成績斐然，反映出巴西內需市場活力，而金融市場趨於完善、經濟快速成長優勢，更吸引外國直接投資與其他資金流入，內需外資雙重挹注，讓MSCI拉美指數今年來始終表現亮麗。
近來，人們談到通膨，都會提到越南，於是就有人擔心，重現1997年亞洲金融危機，其實細心檢視，越南財務體質尚未健全，不能和亞太各國一概而論。越南通膨達26%，遠高於國內基準利率和GDP成長率，2007年貿易赤字佔GDP的9.6%，財政赤字也創下7年新高；然而根據IMF資料顯示，其他亞太國家近10年貿易盈餘漸增、財政預算在去年也首次從赤字轉為盈餘，證明財務體質良好，許多亞洲國家都有度過通膨困境的本錢。

下半年可擇優布局
沒錯，通膨是全球都正在面臨難題，投資腳步不能因此停止，否則只能看著荷包縮水，且對於有中長期投資規劃人來說，第3、4季就可能是相對低點布局時機，至於如何選擇投資地區與標的，從「地大物博人口多」觀點，尋找依靠龐大的人口創造巨額產值、也都有各自獨特的原物料資源、強勁經濟成長、可有效防禦通膨帶來傷害的新興市場，就是首選了！

<本文轉載於蘋果日報2008/6/27>